发布时间：2002.09.27来源：通信产业报作者：李智鹏

即便在电信业持续低迷、众多公司纷纷为资产负债表感到头疼的情况下，这样一组数字依然令人触目惊心：上半年亏损122亿欧元，总负债高达697亿欧元……

9月12日，法国电信公布中报，创下了该公司自上市以来的最高亏损纪录，并且成为世界上负债金额最高的企业。

为了让人们对法国电信的惊人债务有更加感性的认识，一位西方记者在文章中罗列了俄罗斯外债、海湾战争联合国维和部队经费、智利全年GDP、联合国每年对付艾滋病所需费用……这些数字都在与“697亿欧元”的比较中落了下风。

震惊之余，人们不禁开始追究与反思，谁该为这个欧洲第二大电信公司的尴尬处境负责？

难辞其咎的CEO

目光的焦点首先汇聚于法国电信首席执行官Michel Bon的身上。

现年59岁的Michel Bon 曾经拥有过令人目眩的辉煌。1995年，他受命出掌法国电信，筹措公司上市事宜。两年后法国电信公开上市，初始股成功售出71亿美元。

在Michel Bon的领导下，法国电信顺应全球电信业的扩张潮流，迅速扩大经营规模，先后进行了总额达600亿美元的扩张与兼并。2000年3月，法国电信的股价一路攀升至219欧元(该公司首次向社会公开售股价格为27.7 5 欧元)，市值高达2200亿欧元。

人们一度把 Michel Bon奉为业界的英雄，因为他缔造了一个新的电信巨人、欧洲第二大电信公司。

然而，随着全球电信业走入低谷，股市泡沫不断被挤压、破灭，法国电信也陷入了股价跳水、债务堆积、告贷无门的困境。自2000年3月至今，法国电信的股价已经下滑了95%。目前，该公司市值已经缩水至123亿欧元，甚至不到其巨额债务的五分之一。

曾经带领法国电信走上巅峰、如今又伴随它跌入深渊的Michel Bon ，理所当然地面临着人们的指斥。过去带给他无限风光的并购行动，如今成为批评者瞄准的靶子，正所谓“成也萧何，败也萧何”。舆论指责说，正是他所领导的疯狂并购使法国电信背上了令人吃惊的巨额债务，而在如何削减堆积如山的债务问题上，他又显得那么无能为力。

9月12日，中报公布当天召开的董事会上，Michel Bon在巨大的压力下提出辞职。他在一份公开声明中无奈地承认，对于公司的巨额亏损与负债，自己负有不可推卸的责任，并且已经意识到过去所犯的战略错误。

这是全球电信业衰退过程中最新的一个牺牲品。此前，已经先后有BT的 Peter Bonfield 、KPN的Paul Smits 、 Sonera 的Kaj - Erik Relander、德国电信的Ron Sommer几位CEO因为执行了过度扩张的战略而被解聘。如果说，Michel Bon 应该为上个世纪末风靡全球的电信业大并购深刻反省，那么，在忏悔者的行列里，他并不会感到孤独。被3G拖垮的德国伙伴

在法国电信的并购行动中，相当重要的一项就是收购德国第五大移动运营商MobilCom公司的股票。如今看来，这恐怕不能不说是个败笔。在法国电信上半年的巨额亏损中，有73亿欧元是对MobilCom投资的冲销。

MichelBon一度认为，德国的通信市场是欧洲最具吸引力的一块沃土。因此，法国电信在2000年斥资收购了MobilCom 公司28.5 %的股份，希望借此在德国市场分得一杯羹。然而，自从花费巨资拍得德国3G牌照后， MobilCom 一直举步维艰，股价急剧下滑，市值已由2000年3月时的132亿欧元缩水到如今的4.07亿欧元。

由于德国移动通信市场竞争激烈，3G牌照更是发放了6张之多，相对于竞争对手来说实力并不雄厚的MobilCom处境十分艰难，到手的牌照俨然成了鸡肋。一方面，它希望捷足先登，推出3G服务，在对手众多的市场上抢得先机；另一方面，由于在3G牌照的竞拍中投入了大量资金，它已经没有足够的力量进行大规模网络建设，于是只有求助于股东法国电信。

在3G网络的建设上，两家公司发生了长达数月的争执。6月底，法国电信与Orange联合对MobilCom的运营情况、战略进行调查，得出结论：该公司面临结构性困难、营收大幅下滑、客户基础薄弱等问题。由于自身也背负着巨额债务，明年更将有150亿欧元的债务到期，法国电信不得不放弃MobilCom ，丢“车”保“帅”。9月12日，法国电信宣布停止进行投资，使MobilCom面临破产威胁，同时也意味着当年用于收购的数十亿欧元俱化飞烟。

在声明中，法国电信批评“德国发放了过多的3G牌照”使MobilCom这样的小运营商无法获利。然而，当现实的残酷无法逆转，法国电信能做的，也只有壮士断腕、割肉保全自己了。

政府遭到反对党指责

作为法国电信最大的股东，持股55%的法国政府也被卷入了这场风波。反对党指责政府在解决法国电信的问题上没有采取果断有力的措施。

9月13日，法国财政部长FrancisMer表示：“法国电信代表着国家的工业与科技成就，政府会在必要时采取各种措施帮助其摆脱财务危机，其中包括为其注入强大的现金流。”此外他还承诺，政府将于本月底或下月初任命首席执行官的继任者，并与之共同制定法国电信的复苏计划。

尽管697亿欧元的债务究竟如何偿还，目前尚无具体的方案，对于财政赤字不断扩大、缩减开支的法国政府来说，这也是一个令人头疼的问题；然而，政府在关键时刻的表态还是或多或少地对投资者起到了安抚作用，9月12日以后一度下滑了14%的法国电信股价，又开始渐渐恢复平稳了。至于法国政府最终究竟能否拯救法国电信于危难之中，我们还需要继续观望。